长城基金：A股延续“复苏线”，消费者服务板块强势

　　本周市场主要指标均出现不同程度的调整，主要原因有两点，一是偏弱的11月经济数据，二是对疫情感染规模的上行担忧。

　　本周的市场仍在走“复苏线”，旅游、航空、白酒等仍旧较强。在这个位置，市场分歧是比较大的，主要是市场预期与现实情况的反差。新能源板块仍然在回落。在中央经济工作会议以后，市场可能会进一步加大震荡。

　　展望后市，首先分子端上，“强预期、弱现实”的格局大概率会延续，一方面疫情放开后感染人数大幅上行预期已经带来出行减少、居家增多的现象，短期不利于消费的修复，但这也将是政策焦点，考虑到中央经济工作会议即将召开，有进一步超预期稳增长政策出台的可能，或将对冲“弱现实”；分母端上，海外通胀的超预期下行以及国内疲软的经济都使海内外流动性预期转好，而风险偏好上短期无明显边际变化，整体趋势预计仍偏震荡，暂无大风险。

　　行业风格上，从流动性角度来看，当前偏松的环境大概率使得景气相对占优的中小盘成长风格表现较好，价值风格前期主要受到连续超预期的防疫优化、地产支持政策推动而较强。若中央经济工作会议未提出超预期的经济政策，则风格可能逐渐向成长切换，反之价值可能延续政策催化而走强。

　　行情复盘

　　连续6周上涨后，本周市场出现一定幅度的调整。截至周五收盘，上证综指跌1.22%，深证成指跌1.80%，创业板指跌1.94%，科创50跌2.33%，万得全A跌1.54%。行业层面，领涨的板块依次是消费者服务、食品饮料、交通运输以及农林牧渔，排名靠后的板块依次是有色金属、电力设备及新能源、基础化工和机械。

　　本周基金市场表现整体偏弱。中国股基指数跌1.55%，对应中证全指跌1.52%；中国债基指数跌0.22%，对应中债综合财富指数跌0.04%；中国混基指数跌1.13%。

　　板块热评

　　消费者服务：本周中信消费者服务板块涨3.86%，连续三周上涨。从消费者服务细分板块看，餐饮、酒店、景区、旅游服务、旅游销售涨幅依次为22.32%、4.60%、4.47%、4.46%和3.97%。板块强势表现背后，一方面得益于防疫优化政策持续落地，本周三，国家卫健委通报新冠肺炎核酸检测实行愿检尽检的策略，许多无症状感染者不再参加核酸检测，同时将于12月14日起不再公布无症状感染者数据；另一方面地方文旅局开始释放政策利好，比如12月13日，北京文旅局消息，恢复旅行社及在线旅游企业经营在京团队旅游、进出京跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。

　　免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。