【券商聚焦】建银国际升陆金所(LU)目标价41%至2.16美元 维持“中性”评级

建银国际发研报指，预计陆金所(LU)22财年第四季度的收入同比下降26%/环比下降12%，非IFRS应占利润因信用减值增加而下降85%/环比下降56%。由于去年11月的新冠感染浪潮以及管理层决定主动收紧风险偏好，预计零售信贷促进收入将同比下降35%/环比下降16%，新贷款销售额同比下降49%。预计财富管理业务销售额环比增长6.5%，年末销售季收入率提高41个基点，但被AUM（资产管理规模）减少3.5%所抵消。预计陆金所自身贷款账簿产生的利息收入将环比下降11%，主因：(1)新贷款销售减少，(2)重新关注更高质量的客户，以及(3)市场LPR下降导致利率下降。

尽管由于重新开放进程加速，中国经济的复苏速度获快于预期，但该行现阶段仍维持2022-23财年的盈利预测不变，直至中小企业信贷需求出现实质性改善。维持“中性”评级。该行将目标价从1.53美元上调41%至2.16美元，基于5.5倍2023财年市盈率，仍低于历史平均水平1倍标准差。