2023年新股市场四大展望：发审或收紧，破发仍将是常态

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　　新的一年开始了。

　　随着2023年的钟声敲响，崭新的一年拉开了帷幕。

　　回首2022年的中国资本市场，跌宕起伏。三大交易所发布的年终数据显示：2022年，三大交易所合计424家公司上市，尽管数量不敌2021年，但首发募集资金全面赶超，其中，核准制下IPO发行数量、首发募资规模同比大幅收缩，而同期注册制新股虽然发行数量减少，但募资总额不减反增。

　　对于2023年的新股市场，多家机构也作出了展望，总结下来，主要包括四方面：新股发审或将收紧；新股市场融资额将会继续攀升；新股破发仍将是常态；全面注册制改革或将适时推进。

　　主板IPO数量、募资规模大幅收缩

　　近日，上交所发布的上海市场统计表（2022年）显示：2022年上交所IPO数量为 154家，同比下降38.15%，IPO募资3589亿元，同比下降1.79%。其中，科创板IPO数量为123家，同比下降24.07%，募资金额合计2520亿元，同比增长24.22%。

　　深交所发布的2022年深圳证券市场概况显示：2022年IPO数量为187家，同比下降19.4%，IPO募资金额2115.18亿元，同比增长24.63%。其中，创业板IPO公司148家，同比下降25.63%，IPO募资额1796.36亿元，同比增长21.78%。

　　北交所发布的2022年股票市场统计快报显示：北交所2022年共83家公司公开发行上市，融资金额163.84亿元。

　　总结来看，三大交易所合计424家公司上市，尽管数量不敌2021年，但首发募集资金达到了5868亿元，超过2021年，相当于平均每家上市公司募集资金13.9亿元。

　　其中，注册制下（科创板、创业板、北交所）上市公司合计354家，同比减少48家，募资金额合计4480亿元，同比增加901亿元。

　　主板（深市主板、沪市主板）上市公司合计70家，同比减少50家，募资金额合计1387亿元，同比减少460亿元。

　　显然，2022年核准制下IPO发行数量、首发募资规模同比都大幅收缩，而同期注册制新股虽然发行数量减少，但募资总额不减反增。

　　横向对比全球证券市场来看，A股IPO首发募资规模依然大幅领先。其中，上交所与深交所领先各环球证券交易所，融资额分别列第一位、第二位。

　　首发募集资金最高的两家上市公司为中国移动、中国海油，分别为519.81亿元、322.92亿元。另外，联影医疗、海光信息、晶科能源3家公司的首发募集资金也超过了百亿。

　　而超过一半的上市公司首发募资在10亿元以下。Wind数据显示：威博液压、路斯股份、优机股份、亿能电力、中纺标、基康仪器、凯华材料等7家公司的首发募集资金在1亿元以下，均为北交所上市企业。

　　注册制新股破发成常态

　　首发价格最高的3只个股分别为万润新能、华宝新能、纳芯微，首发价格均超过了200元，尤其是万润新能，首发价格高达299.88元/股。

　　首发价格最低的个股为弘业期货，不到2元。2022年8月5日，弘业期货在深交所主板上市，股票发行价格仅为1.86元/股，上市以后，弘业期货连续收获了16个一字涨停，创下2022年A股的连板纪录。截至2022年12月30日，弘业期货相对发行价上涨了628.49%，成为2022年以来上市后涨幅最大的新股。此外，欧晶科技、铖昌科技也分别上涨了534.12%、462.73%。

　　另外，Wind数据显示：截至2022年的最后一个交易日，已实现上市的424只个股中，仅56只个股相对发行价涨幅超1倍，占比仅13%，但值得注意的是，也有223只个股跌破发行价，占比超过一半。

　　上市首日涨跌幅来看，26只新股上市首日涨幅超1倍，6只个股涨幅超2倍，其中5只为创业板上市公司，1只为科创板公司。快可电子、慧博云通、纽泰格首日涨幅排名前三，分别上涨267.4%、254.9%、221.6%。

　　破发是2022年新股市场的一个重要关键词，Wind数据显示：424只新股中121家首日破发，占比28.8%，而2021年新股首日破发比例仅为4%。

　　首日破发企业均来自注册制下的新股，其中，科创板49家，破发比例为39.8%，创业板30家，破发比例为20.3%，北交所42家，破发比例为50.6%，是年内破发率最高的板块，而主板无新股破发。

　　2023年度新股市场四大展望

　　对于2023年的新股市场，多家机构也作出了展望，总结下来，主要包括四方面，一今年新股发审或将收紧；二新股市场融资额将会继续攀升；三新股破发或仍将是常态；四全面注册制改革或将适时推进。

　　2022年最后一个月，三大交易所政策频频，一方面突出上市委、重组委的审核职能；进一步规范上市委、重组委运行，完善委员“选用管”全链条机制；调整委员结构，进一步加强委员管理，充分发挥审核把关作用；另一方面，科创板、创业板进一步强化板块定位，明确判断标准，并具化相关要求。

　　沪深交易所公示的第一届上市审核委员会、第一届并购重组审核委员会委员候选人名单显示，具有监管背景的人员占比约九成，且没有来自中介机构的委员候选人，预示着监管部门将要从源头上提高上市公司质量。

　　在新股上市数量方面，德勤研报预计，2023年中国内地新股市场融资额将会继续攀升，其中，科创板预计120~140家企业上市，融资额或达3050亿~3400亿元；创业板预计150~170家企业登陆，融资额或达1850亿~2100亿元；主板预计60~80只新股上市，融资额约达1100亿~1250亿元；北交所预计100~120只新股发行，融资额约达200亿~240亿元。

　　申万宏源研报认为，2023年全面注册制改革或将适时推进，主板融资功能有望进一步提升。

　　假设2023年主板注册制改革落地，且预期主板发行规则向创业板看齐。那么，沪深A股预期新股数达310~410只，其中科创板110~150只、创业板130~170只、主板70~90只，询价新股合计募资额为3980亿元~6300亿元；而假设2023年全年仍是注册制和核准制并行，沪深A股预期新股数达300~400只，新股合计募资额为3880亿元~6160亿元。

　　另外，申万宏源认为，随着注册制改革的持续深入，新股首发定价的市场化程度持续提升，新股收益与二级市场的共振将更加频繁，新股收益的不确定性将进一步提升，展望2023年，新股破发或仍将是常态。

　　毕马威中国资本市场咨询组合伙人刘大昌认为，A股IPO市场在2022年继续展示其韧性，随着各项刺激经济增长政策和完善注册制度措施的出台，预计A股市场在宏观经济环境充满挑战的情况下仍将保持活跃。

　　毕马威数据显示：目前A股IPO市场有超过880宗正在处理的上市申请，58%来自科创板和创业板，并分别以高科技和战略型新兴行业及增长型的创新初创企业为重点。